消费、投资与净出口，共同构成了拉动经济增长的“三驾马车”。2024年全年，最终消费支出、资本形成总额以及货物和服务净出口对我国GDP增长的贡献率分别为44.5％、25.2％、30.3％，投资与净出口对中国经济增长的贡献总和超50％ 。然而，传统的依靠投资和外需拉动的经济增长模式正面临挑战。随着国际政治经济格局的深度调整和贸易保护主义的持续加剧，外需不确定性显著增加。与此同时，投资的边际效应不断递减。为有效应对内外部环境的深刻变化，国内宏观经济政策需聚焦消费。
近期，以“提振消费”为核心的政策脉络日益明晰。2024年底召开的中央经济工作会议，将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为首要重点任务，这一决策清晰地反映出国内宏观经济调控思路。2025年的《政府工作报告》进一步强调“使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚”，凸显了提振消费的关键意义。种种迹象表明，在政策大力支持下的消费改善，将成为决定2025年中国经济走向的核心要素。
具体而言，当前提振消费的政策主要聚焦于四个关键切入点。其一，从居民收入端发力，通过加大就业扶持力度、完善工资增长机制、稳定资本市场等举措，促进居民工资性收入与财产性收入增长，从根本上增强居民的消费能力与消费意愿。其二，着眼于居民支出层面，在现有政策基础上，进一步强化对耐用消费品和住房消费的支持，切实降低居民大宗消费成本。其三，致力于提升消费质量，尤其注重优化生活服务、文旅、冰雪等消费供给，同时大力推动消费环境的持续改善。其四，全力做好社会保障工作，加大在生育、教育、医疗、养老等领域的保障力度，消除居民消费的后顾之忧。
在现有基础上，政策仍可从多个方面进一步优化与拓展。目前，消费补贴主要集中于商品消费，尤其是大宗耐用品领域，这易导致后续商品消费意愿被提前透支。因此，能带来即时效用的餐饮、文旅、娱乐等服务消费，应得到政策更多关注与支持。再者，鉴于不同收入群体的边际消费倾向存在差异，针对低收入群体和特定人群，需出台力度更大、范围更广的增收计划。此外，相较于股票市场，房地产市场的波动对居民资产负债表和消费能力的影响更为显著，故而需尽快落实地产收储、降准降息等政策，通过稳定楼市进一步激发财富效应。
自2024年以来，财政金融政策在增强消费能力方面取得了显著成效。去年下半年，财政政策专门安排1500亿元超长期特别国债资金，用于支持消费品以旧换新，大幅加大汽车报废更新、家电产品以旧换新的补贴力度，取得了立竿见影的效果。2024年12月，我国社会消费品零售总额同比回升至3.7％，较2024年8月提升1.6个百分点，家用电器和音像器材、家具、通信器材、汽车等商品零售额同比增速显著改善。2025年以来，提振消费的财政金融政策持续扩容，如何提升相关政策的实施效能，成为政策落地过程中亟待解决的关键问题。一方面，提振消费举措要有一定前瞻性，适当向具有较高科技含量的消费领域，如AI电子产品、智能家电等倾斜，形成消费与科技创新相互促进的良性循环。另一方面，政策要更加注重精准性，借助大数据等技术手段，针对不同群体、不同商品实施差异化补贴，充分发挥财政资金的杠杆效应。
提振消费“因城施策”，对稳定消费大盘具有重要意义。不同层级城市在消费倾向上存在巨大差异，这要求政策在制定与实施过程中，必须精准适配不同城市的特性。其中，一线城市国际化程度高、引领消费潮流能力强，在消费升级进程中能够发挥 “领头羊” 作用。3月26日，《关于支持国际消费中心城市培育建设的若干措施》发布。该政策提出推进首发经济、优化入境政策和消费环境、更好发挥免税店和离境退税政策作用等八项举措，支持上海、北京、广州、天津、重庆这五个城市加快国际消费中心城市培育建设，打造具有全球吸引力的消费环境。这一政策不仅为上述城市带来全新发展机遇，更从国家层面为提振消费注入强劲动力，有望通过这些核心城市的示范引领，带动全国消费市场迈向新的发展阶段。
（作者系九方金融研究所宏观研究员 ）
发于2025.4.7总第1182期《中国新闻周刊》杂志
杂志标题：2025中国经济关键看什么？
